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他山之玉系列：海外利率衍生品发展对中国的借鉴意义
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数据简介
利率期货按照合约标的不同，可以分为国债期货合约、货币市场利率或短端利率期货合约、互换期货合约。近些年，短端利率期货发展有明显提速，品种也在不断丰富。与国债期货价格报价不同，利率期货的报价通常为100减去期货利率。交割方式上，国债期货多为实物交割，而利率期货多为现金交割。利率期货和国债期货之间起到了很好的互补作用。
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他山之玉系列：海外利率衍生品发展对中国的借鉴意义 近些年，日趋繁杂的金融市场也带来了波动和风险，投资者对衍生品市场的需求走高．全球衍生品市场中，挂钩利率资产的合约占比最高。从场外衍生品规模看，截至2019年年末，全球场外衍生品名义未平仓本金额合计558.5万亿美元，其中利率合约448.97万亿美元，占比81%;外汇合约92.18万亿美元，占比 17%;而挂钩股票、商品的场外衍生品合约规模占比较小，均不足1%。场内合约来看，利率和外汇合约合计95.81万亿美元，其中利率合约95.42万亿美元，外汇合约0.39万亿美元，可以看到无论是场内还是场外市场，利率衍生品都是最重要的组成部分.场内外合计，利率合约衍生品规模在2019年年末达到544.4万亿美元。拆分来看，主要以利率互换合约为主，远期利率协议为辅，近些年利率期权市场的也在明显加这，规模已赶超远期利率协议。 不仅是海外市场利率衍生品规模重回正增长，近几年我国国内利率衍生品市场的发展也在提速。利率互换市场上，增加参考利率可选范围，推出包括以LPR、FDRO07、国开与国债利差、信用利差等为参考利率的互换合约。期货市场上，品种进一步丰富，2年期国债期货合约上市;交易机制也进一步丰富，此前陆续推出做市商制度、期转现交易等;同时对市场参与者进行扩容，允许试点银行和保险自营资金参与到国债期货市场。除了此前涵盖的互换和期货品种﹐2020年1月，外汇交易中心发布利率期权业务试点相关通知，推出挂钩LPR1YLPR5Y的利率互换期权、利率上/下限期权.2020年2月14日，央行发布《关于进一步加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》,《意见》从积极推进临港新片区金融先行先试、在更高水平加快上海金融业对外开放和金融支持长三角一体化发展等方面提出30条具体措施，其中第13条建议提及，发展人民币利率、外汇衍生产品市场，研究推出人民币利率期权，进一步丰富外汇期权等产品类型，参考海外经验来看，当利车市场成熟度发展到一定阶段后，市场对利率衍生品的需求会集中呈现爆发式增长，未来几年，我国利率衍生品也可能会迎来高增长的爆发期．在此背景下，了解并掌握各类利率衍生品的基本属性，无疑对债券市场交易和投资会起到很大帮助，而海外利率衍生品的发展也给我们提供了很多参考和借鉴意义，我们将在本文中对各类利率衍生品进行一一梳理。 【更多详情，请下载：他山之玉系列：海外利率衍生品发展对中国的借鉴意义】
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