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创业板注册制改革：制度对比及影响分析
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4月27日，《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（征求意见稿），《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》（征求意见稿）等配套业务规则发布，注册制改革开启。5月22日，《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》(征求意见稿)发布，规范创业板首次公开发行证券的发行与承销行为。6月12日，深交所正式向市场发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排。
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创业板注册制改革：制度对比及影响分析 创业板注册制改革有利于扩大直接融资规模。注册制放松了企业上市要求，有利于扩大直接融资规模，加快融资结构调整，提高直接融资在社融中的比例。 缓解疫情后的中小创新企业融资压力。疫情下半场，创业板注册制改革将极大提高中小创新型企业的上市效率，缓解融资压力。根据国外经验表明，直接融资占比高的经济体危机后复苏能力强于间接融资占比高的经济体。 更高的准入门槛，有利于降低增量投资者的散户比例，机构化有助于市场定价更为合理。在我国散户投资者中，10万元持有市值的散户人数占比接近60%。而创业板改制后，新的投资者参与创业板交易需要在申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元，将大大降低增量投资者的散户比例。 长期来看，改制后创业板龙头企业的市场关注度将得到提升，市值迎来两极分化，龙头企业成交量占比将提高。随着更充分的信息披露，更严格的监管与退市制度的实施，创业板改制更有利于市场发挥价格发现以及资源配置功能，提高市场定价效率，加快企业出清速度，长期来看，依据美国纳斯达克市场经验，龙头企业将受到更高的市场关注度，市值迎来两极分化，龙头估值溢价效应将愈发明显；而成交量集中度也具一定上升空间。 【更多详情，请下载：创业板注册制改革：制度对比及影响分析】
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