数据简介

中央层面“房住不炒”基调不变，地方层面一城一策，多地出台人才引进、户籍宽松政策，但6-7月房价上涨较快的热点城市纷纷收紧调控，8月“三道红线”开启因企施策的精细化管理，标志着行业过往依靠加杠杆“弯道超车”的时代画上句号，行业风险可控，朝着平稳健康的方向发展，资产负债表健康的企业迎来金融资源分配的红利，获得新的发展优势，估值性价比尤其凸显。我们相信“三道红线”是估值分化的起点，因为过往成长性掩盖了所有缺点，高负债的的房企ROE和股价表现反而更好。然而随着有息负债增长受限，真正具有良好经营、盈利、控负债能力的企业浮现出来，因而精选高质量ROE房企是我们2021年的年度策略，我们对并表项目调整可比利润率、多元拿地能力、总利息支出占利润比重、调整资产周转率、经营杠杆、有息杠杆等指标对top40房企进行综合比较、分析与评分，发现头部公司之间的运营能力仍有较大差距。新城控股、中海、龙光、华润置地、金茂集团在高质量ROE评分中表现出色，建议关注。