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宏观研究报告：老旧小区改造的宏微观效应

核心观点:

7月1日，国新办举行政策例行吹风会，住建部负贵人解读老旧小区改造，改什么?怎么改?又由谁来出钱?其中,提到老旧小区改造的三个优先级。优先级一:“水电路气网”; 优先级二:电梯、停车库等配套设施;优先级三:物业管理和公共服务。

我们通过对已有15个试点的梳理，结合三个优先级思路，对此次全面推开老旧小区改造拉动投资进行测算。三个改造优先级必须完成的是优先级一的部分，即小区、楼道照明设施、维修更换水、电、燃气管道、供暖设备、社区绿化、社区基本运动设施、增设消防设施、楼宇外墙粉刷保暖等，涉及投资约1.2万亿。这部分投资资金来源从试点情况看，多为政府财政开支(有条件小区可探索企业参与模式)。对于优先级二当中的加装电梯，目前同样有无需居民先期参与的“北京模式”以及完全无需居民介入的“上海6+1模式”。如此，加装电梯亦可全面推广。若17万个小区全部加装，此部分涉及投资预计至少1.2万亿投资，其中所需财政资金投入约4600亿元。对于兴建停车场，圈于老旧小区大多缺乏可用闲置土地，且居民参与必须性不大，恐难全面推广。纯理论计算来看，若4200万家庭参与停车场新建，将涉及投资约1.2 万亿，其中财政资金总投入约需6800亿元。综上，若老旧小区改造期限为三年，年均涉及必要投资约4200亿。涉及非必需投资约8000亿。

风险提示:处置地方隐性债务引发的风险。

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