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水泥行业专题报告：基本面向好确定性强，关注复工后需求回补
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受新冠疫情影响，2020年水泥下游需求启动较往年将会推迟，在市场需求启动之前，水泥价格会有所承压，但难以出现大幅调整。这主要得益于水泥产线关停成本低、产品无库存的属性，目前行业已达成在产能库满后将主动停产，并根据疫情情况延长停产的共识。2020年是全面实现小康的收官之年，疫后市场需求料将全面启动，将迎来大规模的赶工潮，水泥行业或出现供不应求的局面，价格也有望水涨船高，全年均价仍会保持较高水平。
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水泥行业专题报告：基本面向好确定性强，关注复工后需求回补 本期内容提要 ➢核心推荐逻辑。受新冠疫情影响，2020年水泥下游需求启动较往年将会推迟，在市场需求启动之前，水泥价格会有所承压，但难以出现大幅调整。这主要得益于水泥产线关停成本低、产品无库存的属性，目前行业已达成在产产能库满后将 主动停产，并根据疫情情况延长停产的共识。2020年是全面实现小康的收官之年，疫后市场需求料将全面启动，将迎来大规模的赶工潮，水泥行业或出现供不应求的局面，价格也有望水涨船高，全年均价仍会保持较高水平。 ➢供给控制仍是关键，将继续支撑行业平稳运行。供给端的控制是水泥行业稳定前行的压舱石，在需求步入平台期的背景下，行业协会主导的错峰生产使得供给端有效压缩，推动水泥价格步入上行通道。行业需求不发生大幅下滑的情况下，只要供给端可控，行业景气度仍将延续。我们认为未来供给端的扰动变量主要有三个：错峰生产的执行情况、环保对企业生产的影响以及产能置换导致的产能新增。错峰生产是控制供给的主导力量，其带来的积极作用，使得水泥企业的执行意愿与力度将继续保持。受新冠肺炎疫情影响，企业自发延长停产时间的概率较大，错峰生产力度将只增不减。环保对供给边际收缩作用加强，2019年频繁出现大气污染防治、矿山治理使得产线关停事件。 【更多详情，请下载：水泥行业专题报告：基本面向好确定性强，关注复工后需求回补】
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