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债券专题报告：我国债市打破刚兑的前世今生及未来展望
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数据简介
我国信用债整体违约率为1.97%，民企是债券违约的重灾区，违约率最高，违约规模占比也最大，2014年以来，债市违约矛盾不断变化，应对措施也逐渐进化，我国信用违约主要有三个层面的因素有关——企业盈利、融资环境和债务到期压力，展望未来，新冠疫情打乱了经济企稳的节奏，2020年违约风险将进一步释放，并分析了疫情对信用债市场的影响。
详情描述
债券专题报告：我国债市打破刚兑的前世今生及未来展望 ■信用债违约率面面观：我国信用债整体违约率为1.97%，从行业角度来看， 违约风险较高的行业可能有一些特征，如：（1）主营业务不突出，无序多元化，典型如综合行业；（2）行业小而分散，护城河较低，竞争激烈，如轻工制造、食品饮料；（3）行业资金占用大，资金链断裂风险影响大，如商业贸易、建筑装饰等。从违约区域来看，北京和上海占据绝对违约规模前两位，青海、宁夏和辽宁的区域违约率最高。民企是债券违约的重灾区，违约率最高，违约规模占比也最大；央企违约主体数目占比较小，但主体体量大，平均违约规模最大。 ■2014年以来，债市违约矛盾不断变化，应对措施也逐渐进化。2014年，信托 违约拉开序幕，债券市场首次出现实质性违约，政策层面上以个案解决为主； 2015-2016年，央企国企也出现违约，政策层面宽货币的同时供给侧改革出清过剩产能，改善行业供需格局；2018年，严监管下上市公司股票质押爆雷，2018年下半年政策采取宽信用组合拳，试图疏通民企融资路径；2019年，风险开始扩散到部分小银行，先有包商银行被接管，后有锦州银行陷财务危机。从非持牌到持牌金融机构，从非上市到上市公司，从小微到龙头，从局部到全局，风险爆雷从过去的星星点点到如今的逐渐释放，与此同时政策应对措施也不断完善、进化。 【更多详情，请下载：债券专题报告：我国债市打破刚兑的前世今生及未来展望】
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