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量化专题报告：风险配置新思路，宏观风险平价策略
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我们认为宏观风险配臵策略可以沿着宏观风险纯因子化、最小宏观风险暴露、宏观风险平价以及宏观战术配臵四个方向展开。本文主要研究前面三个宏观风险配臵策略的特征和表现，并重点探讨了宏观风险平价策略与资产风险平价策略的异同。
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量化专题报告：风险配置新思路，宏观风险平价策略 关于宏观风险配置的四种思路。在上一篇报告提出的宏观风险配置框架的基础上，我们认为宏观风险配置策略可以沿着宏观风险纯因子化、最小宏观风险暴露、宏观风险平价以及宏观战术配置四个方向展开。本文主要研究前面三个宏观风险配置策略的特征和表现，并重点探讨了宏观风险平价策略与资产风险平价策略的异同。 宏观风险纯因子组合。宏观纯因子组合的目标是最大化某一个宏观因子贡献的同时最小化其他宏观因子的贡献。由于原始宏观因子的相关性就比较低，而且加上做空的限制以及组合优化的不稳定性，所以总体来讲宏观纯因子组合的效果比较有限。目前我们依然推荐基于Factor Mimicking方法构造的隐含因子作为宏观风险因子使用。 最小宏观风险暴露组合。最小宏观风险暴露组合的目标是最小化所有宏观风险因子的贡献，某种意义上也是一种全天候组合。虽然在大类资产只有七个的情况下，最小宏观风险暴露组合相比于资产风险平价组合并没有显示出优势，但是我们认为策略可能只是受限于资产类别的数量而无法实现较好的残差风险分散化，一旦可以配置的资产类别数量足够多，最小宏观风险暴露组合将有可能有更好的表现。 宏观风险平价组合。宏观风险平价组合的目标是使得每一个宏观风险因子的风险贡献尽可能相同。 【更多详情，请下载：量化专题报告：风险配置新思路，宏观风险平价策略】
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