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煤焦策略报告：节后去库，钢厂利润挤压，煤焦将迎调整
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数据简介
焦煤煤矿全面取消夜班工作制，进口煤政策全面收紧，节后钢材消费剧增大超市场预期。焦炭节后钢厂去库，钢厂利润挤压抑制焦炭上涨空间，焦炭成本支撑节前强节后弱，焦炭净出口延续下降，节后焦炭将迎调整。不过目前焦炭 2005 合约基差处于季节性高位，且 3-4 月山东地区要分别淘汰 180 万吨和 430 万吨焦化产能，将对焦炭价格形成支撑。因此节后焦炭 05 合约将呈现先抑后扬震荡的局面。而且随着现货波动幅度下降，期货波动幅度也将较往年同期收窄。
详情描述
煤焦策略报告：节后去库，钢厂利润挤压，煤焦将迎调整 内容摘要 焦煤2005合约操作逻辑：节前煤矿放假国内供应收窄，澳洲火灾以及矿难导致两座焦煤矿短期停产，钢厂和焦化厂以补库存为主，焦煤期现呈现上涨局面。节后特别是元宵节后国内煤矿将全面恢复生产，进口煤价格优势明显以及限制进口煤政策放开，进口量将增加，而且煤矿和港口焦煤库存处于季节性高位，国内供给端压力将加大。钢厂利润偏低对原料价格上涨接受度下降，同时节后钢厂对原料以去库为主。节后焦煤将易跌难涨。同时3-4月焦化企业开展去产能，焦煤消费下降。焦煤05基差偏低。焦煤适合空头配置 焦炭2005合约走势推演：港口和钢厂焦炭库存处于季节性高位，并且节后钢厂以去库为主，价格将承压。今年产业链利润结构分配的稳定性明显弱于去年同期，且钢厂利润偏低，钢厂对焦炭上涨的接受度下降，焦炭现货价格已上涨4轮，累计涨幅200元/吨左右，继续上涨空间有限。焦煤节前强节后弱将使焦炭成本支撑也呈现相同的局面。焦炭内外价差倒挂严重，国外消费下降，焦炭净出口或延续下降。根据钢联调研，2020年3月和4月山东地区将分别压减180万吨和430万吨焦化产能，对区域价格将形成支撑。焦炭2005合约基差处于季节性高位。 【更多详情，请下载：煤焦策略报告：节后去库，钢厂利润挤压，煤焦将迎调整】
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