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图说中国:2020年一季度
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本文对2020年一季度宏观经济、市场策略、固定收益、大宗商品进行了全面解析。
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图说中国:2020年一季度 宏观经济 核心观点 ➢增长:我们将2020年实际GDP增速预测从5.9%上调至6.1%,我们预计名义GDP增长有望从2019年的8%左右加速至 8.5%附近,主要原因包括: -中美贸易摩擦可能“降级”。外需前景趋于明朗有利于提振总需求、尤其是出口需求及制造业投资增长。 -国内稳增长政策有所加码。信贷周期和地产投资有望得到支撑、内需增长下行压力可能缓解。 ➢通胀:我们将2020年PPI预测从-2%调高至1.2%。同时,考虑到加大自美农产品进口有助于抑制食品价格的通胀压力,我们将2020年CPI的预测从3.8%下调至3.3%。 ➢汇率:基于中美达成第一阶段经贸协议,2020年人民币汇率可能走强至6.72 (兑1美元)附近,主要逻辑如下——随着全球制造业周期回暖、美国与其他国家的增长差收敛,美元指数可能趋弱。 -中美经贸摩擦“降级”可能改善贸易条件,人民币兑一篮子货币有望升值。 -经济周期企稳也往往利好人民币汇率走势。 考虑到人民币可能升值、外汇流入有望加速,货币政策进一步放松的必要性可能较此前有所下降, 我们将2020年存库准备金率下调幅度预测从此前的200bp减少至100bp,并将2020年LPR调降幅度预测从此前的35bp下调至15bp。中央与地方政府的总财政赤字率2020年可能扩张1个百分点左右,主要由地方专项债再扩容实现。 【更多详情,请下载:图说中国:2020年一季度】
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