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2019年转债市场回顾：及时风雨催“9”香
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数据简介
我们的回顾按照如下三条线索展开：1）权益市场对转债的带动贯穿全年，这是转债赚钱的核心；2）流动性环境友好、缺乏优质资产是转债表现持续强劲的岸线；3）无论是主动分享权益的机会、抑或被负债端推动前行，越来越多的资管机构在主动提升转债的地位。
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2019年转债市场回顾：及时风雨催“9”香 投资要点 Part1.持续全年的赚钱效应 ✧股市风险偏好上升，TMT与核心资产共振：1月至4月初股市快速上涨，随后结构性行情更加明显。 ✧转债个券才是谱写精彩的主角：转债的个券精彩超指数，获利空间大幅向上打开；筹码轮动加快，一级市场为转债市场注入持续生命力。 ✧低位提估值和震荡市提估值，划分了赚钱的不同来源。 Part2.资产荒的长期逻辑与短期变奏 ✧资产荒大逻辑利好权益资产和转债：债市收益率下降和优质资产稀缺的长期逻辑仍在；“包商事件”和部分信用事件强化了转债分层。 ✧资产荒环境下的转债变奏：5月起G三峡、苏银开始提升定位，6月时高评级标的估值仍然偏低；11月通胀预期矫正，权益偏弱而转债较稳利于布局；12月权益走强而债市不弱，转债“资产荒”深化。 Part3.资管机构的抉择 ✧含转债产品备受关注：转债基金整体跑赢指数，头部产品规模大增；转债对基金的作用具有全局意义，含转债产品对资金的吸引能力相对不做转债的产品更强。不同风格均可能在转债市场取得成功，市场包容性在提高。 ✧转债资产定位的提升：固收部门的大类资产配置关注转债，相关人员配置和产品布局均有“升级”；转债展现出股票有效补充品，绝对收益好选项的特征。 【更多详情，请下载：2019年转债市场回顾：及时风雨催“9”香】
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