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宏观：原油研究框架及价格走势展望
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数据简介
报告主要内容包括:原油分析框架：需求影响方向；供给影响弹性。同时报告探讨了原油价格如何影响经济？在不排除未来 1-3 年,原油再次出现供给冲击的可能性。
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宏观：原油研究框架及价格走势展望 报告摘要： ●原油分析框架： 需求影响方向；供给影响弹性。 用全球人均二氧化碳排放量衡量原油需求，需求拐点对应价格拐点。1970年以来，国际油价有两轮牛市，分别出现在70年代及2000-2011年间，两轮原油牛市均对应全球人均二氧化碳排放量中枢上移。60-70 年代原油需求上升背后是二战后婴儿潮及欧美等经济体消费升级的推动。2000年-2011年国际油价趋势上行的推动力则来自中国。 供给影响价格弹性以及小周期波动。在寡头供给、供需分离的背景下，降低价格波动并非供给端的诉求；相反，供给端的“主动调节”策略 反而加大了油价波动。此外，3-5年的传统原油生产周期及每年约6%的自然衰减也是油价存在小周期波动的主要逻辑之一。 供给调节的约束：剩余产能、产油成本、国际收支及全球经济承受力。 ●原油价格如何影响经济? 第一、原油通过PPI、CPI能源分项及CPI其他分项等三条路径影响各国通胀。此外，油价对美国核心PCE亦有影响； 第二、原油消费国以中美欧日等大型经济体为主。油价大涨将通过货币政策、融资消费成本及贸易逆差等途径掣肘其经济增长。经验上每次油价同比涨幅超过100%，全球就容易出现经济衰退； 第三、油价极大程度地影响各国PPI，进而影响各国库存周期。 【更多详情，请下载：宏观：原油研究框架及价格走势展望】
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