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基金产品研究系列之六：华泰柏瑞量化先行，中证500增强长期收益领跑者
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数据简介
目前我们可能正处于第四轮小盘强势周期的起点，中证500指数是小盘股的代表指数，中证500指数增强产品配置价值凸显。华泰柏瑞量化先行采用了近似全市场的选股模型，严控行业、市值等风格因子的暴露，基金严格控制对中证500指数的跟踪误 差。产品阿尔法主要由选股模型贡献，阿尔法的稳定性良好，每年都取得了正的超额收益，推荐投资者保持关注。
详情描述
基金产品研究系列之六：华泰柏瑞量化先行，中证500增强长期收益领跑者 1.中证500指数投资价值凸显 A股历史上有非常明显的“大小盘轮动”现象，自2008年以来，以沪深300和中证500这对大小指数为例，市场至少出现了3次大级别的小盘强势期和3次大盘强势期，目前我们可能正处于第四轮小盘强势周期的起点，以中证500为代表的小盘股价值凸显。 从年度收益来看，2016~2019的近四年里，沪深300的收益都高于中证500，超额收益分别达到7%、22%、8%和10%，从相对涨幅来看，沪深300和中证500基本回到第二轮大小盘周期的起点。近期公募抱团的龙头股票陆续出现回撤，风格行业发生切换，中证500连续多日强于沪深300，这或许暗示第四轮小盘强势周期即将开启。 各指数目前正处于历史的估值低点，截止2019/12/31沪深300的PE为12.48，中证500 的PE为24.96，前者处于历史下42%的估值低位，后者处于历史下14%的估值低位。 中证500PE（ttm）小于25的机会历史只出现过三次，分别是2008年9~12月，2012年1月，2018年7月~2019年1月，其后指数都迎来较大反弹。按目前的估值水平，各指数进一步下行的空间已经非常有限，中证500的历史性投资机会可能将来临。 当我们身处周期之中，总是难见庐山真面目。过去四年强劲的大盘周期让市场产生了一种“核心资产永远涨”的错觉，其中大盘蓝筹的代表股是贵州茅台。2019/11/20贵州茅台收于近期最高价1234，相对2016/1/1上涨了504%，尽管公司有强劲的基本面支撑，但目前37.9的PE相对四年前17倍的PE估值仍是贵了一倍多，与此同时市场股票的估值不增反降。 大小盘风格轮动并非A 股独有的特征，从美股的经验来看，从1980年到2008年接近30年的时间里，美股也经历过三轮大级别的大小盘风格轮动周期，直到最近10年来市值因子的影响才逐渐衰退（罗素指数研究The Russell 2000R Index： 30 years of small cap中将这种现象归咎于宏观不确定下，市场频繁的“risk on/ risk off”切换），但小级别上的大小盘强弱切换现象仍然存在，市场并不存在大市值永远上涨的现象。 【更多详情，请下载：基金产品研究系列之六：华泰柏瑞量化先行，中证500增强长期收益领跑者】
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