2019 年,全球央行的大力宽松,助推全球大类资产上,全球 PMI 在三季度到四季度有所企稳,中美贸易摩擦的缓 解也提振了风险偏好。展望 2020 年,判断中国经济,核心依然是地产和财政这两条主线,这两个因素是 2019 年经济的主要支撑因素。但从目前来看, 我们预计 2020 年这两个支撑因素都会走弱。鼠年债市十大猜想 摘要: 2019年,全球央行的大力宽松,助推全球大类资产上涨,全球PMI在三季度到四季度有所企稳,中美贸易摩擦的缓解也提振了风险偏好。展望2020年,判断中国经济,核心依然是地产和财政这两条主线,这两个因素是2019年经济的主要支撑因素。但从目前来看,我们预计2020年这两个支撑因素都会走弱。首先,在地产层面,地产融资在2019年下半年明显收紧,甚至部分滞后的收紧效应会在2020年体现出来,开发商拿地面积已经明显下降的情况下,最终会传导到开工和施工走弱,加上结婚人口和出生人口等持续下降,以及2019年三四季度地产开发商通过降价促销透支了一部分地产的消费需求,我们预计2020年地产销售将开始进入负增长时代。我们判断地产和基建的综合效应弱于2019年,因此2020年工业品产能产量依然是过剩状态。 在信用利差压缩到低点的情况下,2020年的信用风险和信用债需求减弱值得关注。首先,针对市场较为关心的城投板块,天津、东北三省以及内蒙、甘肃、青海等西北地区,这些区域也是2020年城投债偿付压力较大地区,不排除出现城投超预期信用风险甚至破刚兑可能。其次,我们预计2020年,理财整体规模可能会有阶段性的压降,从而导致理财对信用债的配置需求减弱,这也会导致今年信用债的净增量可能受到一定的抑制。 【更多详情,请下载:鼠年债市十大猜想】" 镝数聚dydata,pdf报告,小数据,可视数据,表格数据
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    鼠年债市十大猜想

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    年份2020
    来源中金公司
    数据类型数据报告
    关键字债市, 投资
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    发布时间2020-05-01
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    数据简介

    2019 年,全球央行的大力宽松,助推全球大类资产上,全球 PMI 在三季度到四季度有所企稳,中美贸易摩擦的缓
    解也提振了风险偏好。展望 2020 年,判断中国经济,核心依然是地产和财政这两条主线,这两个因素是 2019 年经济的主要支撑因素。但从目前来看, 我们预计 2020 年这两个支撑因素都会走弱。

    详情描述

    鼠年债市十大猜想
    
    摘要:
    2019年,全球央行的大力宽松,助推全球大类资产上涨,全球PMI在三季度到四季度有所企稳,中美贸易摩擦的缓解也提振了风险偏好。展望2020年,判断中国经济,核心依然是地产和财政这两条主线,这两个因素是2019年经济的主要支撑因素。但从目前来看,我们预计2020年这两个支撑因素都会走弱。首先,在地产层面,地产融资在2019年下半年明显收紧,甚至部分滞后的收紧效应会在2020年体现出来,开发商拿地面积已经明显下降的情况下,最终会传导到开工和施工走弱,加上结婚人口和出生人口等持续下降,以及2019年三四季度地产开发商通过降价促销透支了一部分地产的消费需求,我们预计2020年地产销售将开始进入负增长时代。我们判断地产和基建的综合效应弱于2019年,因此2020年工业品产能产量依然是过剩状态。
    
    在信用利差压缩到低点的情况下,2020年的信用风险和信用债需求减弱值得关注。首先,针对市场较为关心的城投板块,天津、东北三省以及内蒙、甘肃、青海等西北地区,这些区域也是2020年城投债偿付压力较大地区,不排除出现城投超预期信用风险甚至破刚兑可能。其次,我们预计2020年,理财整体规模可能会有阶段性的压降,从而导致理财对信用债的配置需求减弱,这也会导致今年信用债的净增量可能受到一定的抑制。
    
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