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2020年宏观与股票市场展望
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本文是2020年宏观与股票市场展望，中国面临国内与国际挑战，GDP增长将放缓。本报告概括了宏观经济、市场策略及行业个股的基本观点。
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2020年宏观与股票市场展望 ➢2019年，中美贸易紧张局势升级，为中国经济带来相当的不确定性，并影响了企业营商信心。但是，我们预计受惠于投资复苏和企业信心提振，中国经济有望从2020 年二季度开始走稳。我们预计会有更多支持内需和促进产业升级的政策，将有助于维持经济增长。我们认为中国将继续快速发展科技，并保持消费稳健增长。 ➢2020年中国宏观经济主要预测值：GDP同比增长5.9%；1年期中期借贷便利利率调降20个基点，1年期贷款市场报价利率调降30个基点，存款准备金率调降100个基点；社会融资规模存量同比增长约10%；预算赤字率为3%；基建投资同比增长6-8%；地方政府新增专项债务限额为3万亿至3.2万亿元人民币。 ➢我们预计MSCI中国指数有约12%的潜在上行空间，主要受2020年每股盈利一致性预期约12%的同比增长驱动。我们的乐观情景假设了更为积极的贸易谈判结果和更快的经济复苏，由此可能带来15%的盈利同比增长，并驱动2020年预期市盈率从目前的13.7倍上修至14.4倍，对应潜在上行空间约为21%。我们的悲观情景假设了8%的每股盈利同比增长和11.2倍的预期市盈率，对应潜在下行空间约为11%。 ➢利好因素：稳健的盈利增长；贸易紧张局势减缓，预期将出现有利的汇率走势；宽松和刺激性政策将增强私营部门信心；市场的结构性变化——《证券法》修订。 【更多详情，请下载：2020年宏观与股票市场展望】
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