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全国1873家城投非标融资数据分析：非标视角看城投尾部风险
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核心观点我们将城投非直接来自银行和债券市场的融资定义为非标，根据各城投2018 年财务报告，对全国 1873 家数据可得的城投非标融资数据进行了梳理。城投非标融资数据能够反映债务结构风险，有助于规避城投尾部风险；同时城投非标数据可得性较好，为城投个体研究、区域研究增加了新的视角，可以作为精细化研究的重要手段。
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全国1873家城投非标融资数据分析：非标视角看城投尾部风险 核心观点 我们将城投非直接来自银行和债券市场的融资定义为非标，根据各城投2018年财务报告，对全国1873家数据可得的城投非标融资数据进行了梳理。城投非标融资数据能够反映债务结构风险，有助于规避城投尾部风险；同时城投非标数据可得性较好，为城投个体研究、区域研究增加了新的视角，可以作为精细化研究的重要手段。 城投非标的定义与形式 参考相关监管规定，并且与银行信贷相区分，我们将城投非直接来自银行和债券市场的融资定义为非标，把城投有息负债大致分为银行信贷、非标、债券三大板块。我们把城投非标分为三种主要模式，信贷模式、租赁模式和明股实债模式。 非标融资数据为何重要? 非标融资情况能够反映城投债务结构相关风险。当前城投非标融资主要有四方面风险，第一，非标融资成本高，加重城投债务负担，也侧面反映了城投缺乏金融资源，融资能力较弱或融资较为激进；第二，在金融严监管、城投严监管两边政策的夹击下，非标规模整体缩减，城投非标到期接续的风险增加；第三，当前城投风险事件以非标逾期事件为主，造成区域估值波动和流动性风险，研究非标融资数据有助于规避相关风险事件；第四，非标融资可能隐藏合规隐患，债权债务结构不清晰，难以对应到原始项目，受益于隐性债务置换的可能性较低。 【更多详情，请下载：全国1873家城投非标融资数据分析：非标视角看城投尾部风险】
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