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休闲服务行业2020年投资策略：把握阿尔法，拥抱估值之锚变化
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消费人口基础拐点尚远，未来十年仍是消费的黄金十年。15 年后市场风格转换明显，但核心资产仍是板块未来应重点关注的主线。
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休闲服务行业2020年投资策略：把握阿尔法，拥抱估值之锚变化 ➢消费人口基础拐点尚远，未来十年仍是消费的黄金十年。社会消费的基础是消费人口、消费能力(收入)和消费倾向。按人均收入年增量2855元、城镇人口8.37亿人计算，城镇居民年释放消费能力增量2.40万亿元。对于休闲服务业而言，未来十年仍是消费的黄金十年。 ➢19年板块行情由估值驱动，市场偏好转向带动估值提升。19 年休闲服务板块上涨23.5%，在申万28个一级子行业中位列第十。板块全年行情由估值上涨驱动，19Q1-3板块业绩同比+3.0%，PE由26.5 提升至33.1。板块估值提升的驱动力一方面得益于低估值，年初板块PE已处于十年底部，亟待估值修复；另一方面来自市场偏好的转变，在全球经济较弱的背景下，资本流向朝需求相对稳定、具备抗周期能力的大众消费领域的涌入，带动了板块估值的提升，板块沪(深)港通持股市值较年初增长45%. ➢15年后市场风格转换明显，但核心资产仍是板块未来应重点关注的主线。我们建议熊市关注业绩确定、竞争壁垒强的个股，尤其是被市场错杀的低估值企业；牛市关注业务扩张和成长潜力。2020年行业投资主线：①周期底部配置酒店板块，静待行业需求复苏带来的“戴维斯双击”；②重点关注抗周期高成长性的细分板块如餐饮、外卖等行业，精选有a的龙头个股；③景区类个股盈利预期相对稳定，以类债股思维配置景区板块。 【更多详情，请下载：休闲服务行业2020年投资策略：把握阿尔法，拥抱估值之锚变化】"
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