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油脂油料2020年报：养殖需求有望回暖，豆粕行情可期
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2019/20 年度全球大豆供应过剩局面缓解，新年度大豆种植面积预期扩大。美国压榨需求强劲，南美大豆压榨量有望增加，中美贸易关系缓和，全球大豆贸易格局或将恢复。生猪养殖回暖，提振豆粕需求，棕榈油库存消费比下滑，主产国消费值得期待。
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油脂油料2020年报：养殖需求有望回暖，豆粕行情可期 要点提示： 1、2019/20年度全球大豆供应过剩局面缓解 2、新年度大豆种植面积预期扩大 3、美国压榨需求强劲，南美大豆压榨量有望增加 4、中美贸易关系缓和，全球大豆贸易格局或将恢复 5、生猪养殖回暖，提振豆粕需求 6、棕榈油库存消费比下滑，主产国消费值得期待 7、国内三大油脂走势继续分化 市场展望与投资策略： 2019/20年度因美豆产量大幅减少，全球大豆供应过剩压力有所缓解。2020/21年全球大豆产量将出现回升，同时主产国压榨消费继续增加，出口则仍受中美贸易关系影响，国际大豆出口市场或重新分配。预计2020年全球大豆供需两旺，大豆供需宽松格局总体难改。国内方面，2019年非洲猪瘟疫情导致生猪存栏大幅下降，但在政策支持和养殖利润刺激下，存栏量开始回升。2020年饲料需求将有所好转，特别是下半年生猪存栏预期回升，提振豆粕消费。 2020年上半年，豆粕市场价格或将维持偏弱走势，因春节生猪集中出栏可能导致饲料需求清淡。之后随着美豆生长关键期的到来，叠加国内需求端恢复，有望令豆类9月合约价格受到提振，建议逢低买入看涨期权，或买入远月基差并使用备兑策略以摊低成本。后期重点关注中国对美豆采购进度、南美大豆产量、美国农户大豆种植意愿和国内生猪补栏进度。 【更多详情，请下载：油脂油料2020年报：养殖需求有望回暖，豆粕行情可期】
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