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乳制品定量研究系列之二：品类趋势与企业决策
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市场认为常温盈利能力高于低温，但实际上只有龙头如此，放眼全市场，我们发现当下品类的盈利能力是全国低温＜区域常温＜区域低温＜全国常温，我们从这一有趣的财务结果出发，分析差异原因，并在此基础上进行了品类趋势、厂商决策的讨论。
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乳制品定量研究系列之二：品类趋势与企业决策 ●报告缘起：市场认为常温盈利能力高于低温，但实际上只有龙头如此，放眼全市场，我们发现当下品类的盈利能力是全国低温<区域常温<区域低温<全国常温： ●行业推演：常温龙头收割，低温酸蓄力整合，巴氏割据分布。常温板块：盈利能力分化，区域乳企退出。我们推算龙头净利率约为10%，但小乳企基本不盈利。双寡头呈现先发优势强、壁垒高，投入又大的正循环局面，而品牌力基础差的小乳企无利可图退出，此消彼长是龙头市占率加速提升的关键。低温酸：循迹常温路径，当前阶段落后。当前低温酸发展阶段相当于常温的06年-10年，未来量价空间大，需要冷链基础上的的渠道可达网点增加、及市场教育基础上的消费者认知度提升。巴氏奶：区域性强，短期增速强于常温，未来将与UHT共存。 ●龙头决策：维持常温，卡位低温。常温：对于龙头来说，一方面常温竞争优势非常明显，也很难动摇，另一方面，对于双龙头来说，常温在集团内地位最强、根基最牢，乳企冲击千亿需力争常温的稳定增长，资源投入力度大。低温酸；低温酸奶全国品牌和渠道雏形已经建立，但是品牌力不及其常温酸，渠道又不如区域乳企精细，因此发展阶段性承压，长期来看，我们判断龙头整合行业并不是不可实现的，但需要时间沉淀。 【更多详情，请下载：乳制品定量研究系列之二：品类趋势与企业决策】
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