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短期粕强油弱，中期油脂上涨可期
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本文回顾了油脂油料的行情，分析了油脂油料供需预期，得出了策略建议：短期粕强油弱，中期油脂上涨可期。
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短期粕强油弱，中期油脂上涨可期 一、1月油料蛋白行情回顾 美豆行情回顾：南美丰产预期，抢占美豆出口 1月市场两个焦点，一是中美贸易协定签订，中国承诺未来两年平均每年采购400亿美国农产品，但暂无实质采购；二是南美产量，市场预期丰产，南美大豆出口竞争导致美豆出口偏弱。 豆粕行情回顾：跟随成本端震荡下行 从国际大豆米看，因南美丰产预期，整个国际大豆成本端下行，不过由于压榨副产品豆油跌幅贡献大，导致豆粕相对跌幅小于大豆端。 菜粕行情回顾：大方向跟随豆粕，只是强弱区别 菜粕是一个无定价权的品种，大方向跟豆粕，本身供需只决定相对强弱，中加关系仍是决定菜粕在蛋白中的相对估值。 二、油料蛋白供需预期 短期供给端：焦点在南美产量，2月USDA报告略高于市场预期 2月USDA报告预估巴西产量1.25亿吨，略高于市场预期和1月USDA预估的1.23亿吨，其他产量预估基本维持不变。 短期供给端：目前巴西收割进度略慢，而阿根廷大豆已播种完，处于生长阶段，暂无扰动。 短期需求端：阶段性处于弱势，因南美出口竞争 中期需求端：刚性增长，但增幅下降，最大变量是中国 18/19年度全球大豆压榨需求增加350万吨，其中中国需求减少430万吨，其他国家增加780万吨。主要是非洲猪瘟导致中国饲料需求下降，中国大豆需求首次为负增长。2019年饲料同比-4%，豆粕需求同比-5%。 中期需求端：饲料同比-4%，猪饲料大降-27% 猪饲料同比-27%，蛋禽同比+9%，肉禽+21%，水产-0.6%，反刍+5.7%。 【更多详情，请下载：短期粕强油弱，中期油脂上涨可期】
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