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食品饮料行业2019年中报总结：白酒如期兑现业绩，大众品份额加速集中
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白酒板块名酒龙头如期实现稳健增长，高端酒表现更优。大众品板块龙头份额加速提升趋势不改，供应链管理带来细分龙头规模效应优势。
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食品饮料行业2019年中报总结：白酒如期兑现业绩，大众品份额加速集中 白酒板块：名酒龙头如期实现稳健增长，高端酒表现更优。白酒板块上半年整体业绩表现良好，印证了我们前瞻提到的高端酒价格周期延续，带来名酒龙头业绩确定性高的判断。高端白酒：价格周期延续，业绩表现强势。受益于茅台批价上行，上半年高端酒量价齐升局面确立，茅台业绩增长符合逻辑，直销方案落地后旺季投放加快，全年咬定千亿目标；五粮液借助普五升级换代及品牌梳理，渠道消费者多维度改善，批价持续上行，H1七代普五配额发货基本完成，八代计划三季度投放5000吨左右；国窖1573延续价格跟随战略，多次控货提价，国窖同增30%，百亿回款目标可期，特曲逐步接力增长。 次高端白酒：增速有所换挡，省外市场有所突破。次高端价格带仍处扩容阶段，但跑马圈地之后竞争有所加剧，汾酒水井坊等收入增速逐步换挡至20%稳健水平，酒鬼酒规模低基数下增速加快。全国化方面继续有所突破，汾酒华东、内蒙、陕西等区域增速靠前，水井坊北区/中区收入增速超40%，酒鬼酒省外市场开启较快增长。 区域及大众白酒：卡位核心放量价格带，龙头势能持续释放。古井今世缘卡位省内核心放量价格带，古8以上产品持续放量占比提升，国缘四开对开主力放量，整体增长势能良好；顺鑫白酒同增15%实现稳定增长，外埠市场表现保持良好。从预收账款来看，淡季总体预收款环比略降，茅五泸预收款表现良好，反映良好备货意愿．从现金流表现来看，整体回款及现金流净额情况较好，一线表现更优，洋河主动渠道调整略显逊色。盈利能力方面，结构提升及提价因素带动高端白酒毛利率提升，次高端费用投放加大，费用率有所提升，整体高端酒净利率提升明显，古井费用优化释放业绩弹性。 【更多详情，请下载：食品饮料行业2019年中报总结：白酒如期兑现业绩，大众品份额加速集中】
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