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策略·微观解码系列之四：MSCI纳入空档期，外资流入趋势和投资风格会否生变？
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本报告涵盖的内容有：1、外资持股的真实规模及未来提升空间有多大；2、台韩 MSCI 纳入“空档期”，外资流入趋势如何？.3、外资进入台湾市场后，投资风格和行业选择的“变迁史”；4、A 股 MSCI 纳入“空档期”，外资流入趋势和投资风格推演。
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策略·微观解码系列之四：MSCI纳入空档期，外资流入趋势和投资风格会否生变？ 1.全口径下，外资持股的真实规模及未来提升空间有多大? A股、港股中资股、美股中概股的外资持股市值分别为1.77、 2.92、 1.88万亿人民币，外资持股占比分别为2.9%、9.29%和 14.2%。外资持有中国上市资产（A股、港股中资股、美股中概股）的总市值为6.57万亿人民币，持股占比为5.8%。 2019年，A股纳入MSCI完成“三步走”，目前A股在MSCI全球市场指数和MSCI新兴市场指数里的比重分别达到0.5%和4.0%。若100%纳入，则比重将进一步提升至2.4%和17.2%，总增量资金约3.2万亿人民币。 国外共同基金（JP Morgan、普信等）持有A股的比例目前仍小于A股在MSCI全球+新兴市场的加权配置比重（约1.7%）。因此，大量主动型基金未来大概率仍然有动力继续提升A股配置比例，即使MSCI纳入比例暂时不提升。 2.台韩MSCI纳入“空档期"，外资流入趋势如何?投资风格有何变化? 台股纳入MSCI新兴市场指数，前后经历了十年，期间外资持股比例从7.0%升到18%。在这期间：1 ）MSCI纳入比例提升期间，外资持股占比持续提升。2 ）在96-00和01-05年两段“纳入空档期”，外资持续带量流入。3）外资流入并非脉冲式，纳入期间流入节奏平稳。4）纳比例提升至100%后， 外资还将继续流入一段时间（2年）。5） 100%纳入后，外资持股比例有逆周期特征。 韩国股市纳入MSCI比例从0%到100%经历了6年：1）与台湾市场表现类似，外资流入并非脉冲式，纳入期间（92-98年）流入节奏表现平稳，且纳比例提升至100%后，外资还将继续流入一段时间（2-3年）。2）纳入期间，外资每年的买入额均为正，市场下跌时外资买入金额加大，上涨时买入金额减少。 3）在完全纳入MSCI后，韩国股市和美国股市的同步性大幅提升。 【更多详情，请下载：策略·微观解码系列之四：MSCI纳入空档期，外资流入趋势和投资风格会否生变？】
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