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军工行业专题报告：资产证券化仍是贯穿军工投资的重要主线
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国企改革与军民融合背景下，军工资产证券化有望加速。军工集团资产证券化目标明确，核心资产注入将带来相对收益。
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军工行业专题报告：资产证券化仍是贯穿军工投资的重要主线 1、国企改革与军民融合背景下，军工资产证券化有望加速 改革配套政策密集出台，国企混改软环境逐步完善，国防军工行业是本轮国企改革的重点领域，各项改革试点计划密集推进。目前国内军工行业资产证券化率低不足30%，大量优质核心资产没有进入市场，国内军工资产证券化仍有较大发展空间。 2、军工集团资产证券化目标明确，核心资产注入将带来相对收益 国防军工行业也是央企上市公司中数量最多、面积最广的板块，受资产属性、管理制度等因素制约，科研院所、防务业务等大量核心军工资产长期处于上市公司体外，超过4万亿总资产的大部分仍在上市公司体外，其中最优质的科研院所资产大部分未能上市，呈现出明显的“小资产大集团”的特点。核心军工资产证券化提升空间巨大，其中航天、电科系的弹性最大；另外，核心军工资产具有较强的稀缺性，注入上市公司通常将带来较高的相对收益。 3、从质量、弹性两方面衡量上市平台的投资价值 军工资产证券化投资的主要逻辑有两点： (1) 稀缺性的核心军工资产注入上市公司，改善公司的业务结构和资产质量，从而带来公司的估值切换； (2)优质的资产注入上市公司后，将有效提高公司的整体盈利能力。在衡量上市平台估值时，除评估公司现有业务的资产价值外，需要重点考虑潜在注入资产的质量和弹性。 【更多详情，请下载：军工行业专题报告：资产证券化仍是贯穿军工投资的重要主线】
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