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永续债券知多少：永续债市场概况、条款梳理、会税解读及个券筛查
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本报告从市场概况、条款梳理、会税解读及个券筛查对永续债券进行全面的分析
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永续债券知多少：永续债市场概况、条款梳理、会税解读及个券筛查 “永续债”，顾名思义就是没有明确到期日或到期日非常长的债券。截至19年8月末，永续债共发行了1.456支，总发行量合计23.949亿元，按发行主体的不同，永续债可分为一般企业永续债和金融机构永续债。 一般企业永续债中，分品种看，中票是存续规模最大的品种，其次为公募公司债，而企业债、定向工具和私募公司债规模较小；分主体评级看，以AAA和AA+中高等级为主，低等级占比很小；分企业性质看，绝大部分永续债发行人均为国企，贡献了存量债券支数和余额的95%以上，非国企占比低、而且大部分来自资质较好的AAA发行主体，金融机构永续债又可分为银行永续债、证券公司永续债和其他金融机构永续债，其中银行永续债自19年1月首次面世以来。 截至19年8月末共6家银行发行3,150亿元，支数不多但单支金额较大；证券公司永续债共16支，均为私募债;而其他金融机构永续债仅1支，由中债增发行，股性介于银行永续债与一般企业永续债之间，永续中栗在其他条件相同的情况下收益率高于一般中票，评级越低相对于同评级曲线的利差溢价均值和中位数越高，从分化程度来看，发行人信用资质和债券条款设置的差异导致个券利差水平的极差较大。 分企业性质着﹐非国企永续中票利差溢价均值和中位数明显高于国企.一般企业永续债特殊条款及对偿付能力的影响。永续债属于混合资本工具，介于普通优先级债务与普逞股之间，兼具债务和股权两种特性，在条款设计方面与普通高级债券存在差异。 【更多详情，请下载：永续债券知多少：永续债市场概况、条款梳理、会税解读及个券筛查】
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