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计算机行业2020年度策略：向“红海”寻“红利”
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在竞争格局承压局面下，多个领域“红海”化趋势较为明显。我们认为要从需求变革的领域寻找机会，主要关注自主可控、网络安全、商业化 AI 三个存在“红利”机会的方向。
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计算机行业2020年度策略：向“红海”寻“红利” 2019年计算机行业涨幅42%，领先市场约27pct （截至12月13日）。受经济下行预期影响，或有观点对政企投入信心欠缺，认为2020年计算机行业成长性存在隐忧。分析多个细分板块近期增速可知，“成长失速” 或不具数据支撑，因此看好行业大概率向上（尤其是软件领域）。但在竞争格局承压局面下，多个领域“红海”化趋势较为明显。我们认为要从需求变革的领城寻找机会，主要关注自主可控、网络安全、商业化AI三个存在“红利”机会的方向。 支撑评级的要点 ■ 计算机板块2019年行情表现亮眼。截至12月13日，计算机板块全年涨幅41.5%，期间最大涨幅52.3%， 较.上证综指（+14.2%） 高出27.3pct， 较创业板指（+35.1%） 高出17.2pct。 ■成长失速缺乏数据支撑。2020年对行情预判的重要支点在于行业业绩是否能够支撑上涨行情持续。由于宏观经济压力，政企在信息化领城的投入存在失速的可能，因此市场对此有部分担忧。我们分析了多个细分板块，除了部分硬件和安防等有波动或自然降速预期外，软件、电子政务、网络安全等都有提速预期，AI、SaaS增速或有下降但仍可达40%左右较高水平，金融IT、医疗IT和教育IT等则有望维持稳定增速。因此我们认为计算机行业成长性未失，相反，却有较大机会进一步明确自2015~2016年之后需求的向上拐点。 ■竞争加剧或难避免，红海市场中寻找供需变革的红利机会。虽然行业增速看好，但市场化竞争却使得格局不明朗，子板块普遍红海化，对标的选择增加难度。因此发现因内外部因素变化而对未来供需产生变化的领城是关键。 ■关注三个红利方向。（1） 内外脱钩带来的国产化市场红利： PC终端红海迎来变局基本已成明牌，持续看好的同时下一阶段机会还在软件、电子政务、北斗和视频编码等领域； （2） 潜在整合预期带来的网络安全市场红利：国家队扩容和大安全政策下安全市场存在整合机会，至少协同性会有所增强； （3） 泡沫出清带来的商业化Al市场红利：去杠杆、加强监管等政策陆续挤出金融、出行等Al落地场景的泡沫，规范化运营厂商可以享受已完成市场教育的空白空间。 【更多详情，请下载：计算机行业2020年度策略：向“红海”寻“红利”】
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