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环保行业：环保行业资本市场表现探讨

2018年环保行业跑输大盘，子板块市场表现较弱。2018年环保行业整体呈下行趋势，其中SW环保工程及服务Ⅱ下跌49.68%，上证综指同期下跌24.59%，跑输大盘25.11个百分点。SW水务Ⅱ下跌31.99%，跑输大盘7.4个百分点。2018年，相较于其他申万一级行业累计涨跌幅情况（累计均收跌），SW水务I处于行业中等水平，SW环保工程及服务Ⅱ跌幅较大。

2019年至今环保行业反弹较弱，水务偏强。2019年至今，上证综指累计涨幅2.13%； sw环保工程及服务II累计跌幅7.41%，跑输大盘9.54个百分点；SW水务II累计涨幅4.24%，跑赢大盘2.11个百分点。2019年至今，SW环保工程及服务II和SW水务II对比其他SW一级行业，涨幅均处于行业末端水平。

2013年：SW环保工程及服务Ⅱ跑赢上证综指：42.46个百分点，SW水务Ⅱ跑赢上证综指63.88个百分点；2014年：SW水务Ⅱ跑赢上证综指6.56个百分点；2015年：SW环保工程及服务Ⅱ跑赢上证综指41.42个百分点。

2010-2017年为激增期，上市公司数量呈现爆发式增长。2001-2009年，受熊市、市场改革数次暂停IPO等影响，环保企业上市也同样表现低迷；产业角度来看，环保行业自2006年进入快速成长期，2-3年业绩积累后，优质公司陆续开始IPO之路。

环保行业整体估值已进入历史估值底部：2005年以来，环保行业共出现5次估值底部，分别为18.51、22.48、24.37、25.54、17.37，11月20日，环保行业周PE（TTM整体法，剔除负值）约为20倍，接近2005年以来环保行业估值底部状态的平均PE值，处于历史估值底部。

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