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策略月报：港股有春季行情吗？
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11月初以来，恒生指数再次回调并接近前期低点。临近年末，港股是否会有春季行情？回顾历史，2010年以来港股与A股类似，在岁末年初也都会有一轮不同幅度的上涨，本文重点回顾和分析历年港股的春季行情
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策略月报：港股有春季行情吗？ 投资要点: ●核心结论:①回顾历史,港股也有春季行情，时间上与A股同步，11月中至2月初启动，涨幅8%-26%之间。②11月以来港股再次回撤，市场下蹲为春季行情蓄势，转势需要政策面和基本面偏暖的信号，岁末年初是个窗口期。③目前恒生指數估值10倍，处于历史低位。港股中四大行估值比18年市场底部时期更低，且股息率高于5%，吸引力进一步上升。 ●回顾: 11月初以来港股再次回撤。10月以来欧美股市再次大涨，美股近期再创历史新高。然而港股从11月初以来再次大幅回撒。11 月8日以来(截至2019/12/3)恒生指数跌5.3%，并且前期领涨板块也开始回调，如恒生医疗保健指数累计跌8.8%、恒生消费品制造及服务指数累计跌4.3%、恒生互联网科技指数跌5%。11 月南下资金净流入规模为289亿，高于10 月南下资金190亿，也远高于14年11月以来南下资金月平均净流入额154亿。 ●2010年以来港股也有春季行情。观察2010年以来的港股表现，港股在岁末年初也会有春季攻势。前期报告《等待转机-20191103》中我们分析过，A股中春季行情时间有早晚，但不会缺席。回顾2001年以来A股岁末年初的行情，其中除了06、07. 09、15年这4年由于市场本身就处于牛市行情中，一季度整体都是上涨趋势，其他14年均有一定程度的春季行情。A股春季行情主要是因为岁末年初中国基本面数据少，年初资金利率通常有所回落，开年投资者风险偏好较高，从政策周期看这期间也往往是重大会议召开时间窗口等。近几年港股和A股的联动性不断增强，A股舂季行情也会提升港股的风险偏好，带动港股同步.上涨。2010 年以来，恒生指数在年末或年初也出现过持续时间1-3个月左右、涨幅89%-26%的春季行情，时间往往与A股同步，最早在11月中启动，最晚2月初启动。回顾历史，港股和A股的春季行情都很少缺席，近期港股进入回调阶段，下蹲为将来的上涨做准备，市场进入布局期。 【更多详情，请下载：策略月报：港股有春季行情吗？】
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