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通胀专题报告：年底CPI能否破3？
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猪肉仍将主导 CPI 下半年走势。CPI 中非食品价格相对稳定，食品价格波动较大，而食品项价格又是由猪肉价格主导的，故猪肉价格是影响 CPI 的关键因素。
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通胀专题报告：年底CPI能否破3？ 1.猪肉价格仍是影响CPI的关键因素 我国是世界第一猪肉消费大国，猪肉与人民生活息息相关，猪肉价格波动对通胀有重要影响。根据2005年以来的数据，我国CPI猪肉分项与CPI食品分项、CPI的相关系数分别为0.86、0.82，高度相关。 猪肉仍将主导CPI下半年走势。CPI 中非食品价格相对稳定，食品价格波动较大，而食品项价格又是由猪肉价格主导的，故猪肉价格是影响CPI的主导因素。根据表1，具体看八大类对CPI增速的相对贡献率:以2019年7月为例，猪肉对CPI同比的贡献率为21%，属重大影响因素。一是因为猪肉权重较高(2. 19%)，是权重最高的“单一”商品。二是因为猪肉的价格波动大，特别是在猪周期顶部阶段，猪肉价格同比涨幅曾高达90%。 2.超级猪周期超预期 2.1传统周期如何 从2006年开始我国已经经历了3次完整的猪周期，分别为2006- 2010，2010-2014， 2014-2018 年猪周期。我国生猪养殖规模化程度还不高，因此中小养殖户不理性补栏和退出，以及从后备母猪到商品猪出栏14月的生长周期决定了我国猪价呈现3-5年的周期性波动。 第一轮是2006年7月至2008年5月，猪肉价格从11. 16元/千克上涨到24. 49元/千克，CPI 猪肉分项同比从-13.70%上涨至80. 90%，之后回落至48%，同期CPI从1%上涨至8.7%，之后回落至7.7%。第二轮是2010年6月至2011年9月，猪肉价格从15.21元/千克上涨到29.88元/千克，CPI猪肉分项同比从2. 30%上涨至57.10%，之后回落至43.50%，同期CPI 从2.9%上涨至6.45%，之后回落至6.07%。第三轮是2014年4月至2016年5月，猪肉价格从17. 84元/千克上涨到29.91元/千克,CPI猪肉分项同比从-7. 2%上涨至33. 6%，同期CPI从1. 8%上涨至2.04%。 【更多详情，请下载：通胀专题报告：年底CPI能否破3？】
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