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基建设计行业深度报告：专项债配套落地利好基建提速，基建设计先受益
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专项债配套落地叠加长三角/雄安等催化密集，我们看好5月起基建提速，基建设计先受益，且低涨幅低估值与高成长性不匹配，推荐苏交科/中设集团/设研院/设计总院。
详情描述
逻辑一：宏观上专项债配套落地+中观上迎长三角一体化等密集催化，看好5月起基建增速反弹。1）宏观角度1：中央发文允许将专项债作为符合条件的重大项目资本金且积极鼓励金融机构提供配套融资，将缓解基建项目资本金压力、利于放大地方财政的撬动效应、利好基建推进提速；2）宏观角度2：5月总理重提六个稳表明建筑行业稳经济稳就业重要性不变；3）中观角度：近期长三角一体化/雄安等催化较密集，且多地发布新一轮重大建设项目清单；4）考虑宏观/中观重要变化，并结合2018年5月后基建增速低基数等，我们看好5月后基建提速超预期，基建设计先行受益。 逻辑二：基建设计公司并未触及发展的“天花板”。1）立足国内：①产业角度：基建细分如公铁轨等仍将保持较快增速，如前4月国内公路投资增速3.7%（高速13.2%）领先交通增速2.4%②区域角度：经济强的地区如长三角/粤港澳等有财政基础支撑基建且自身需求较高；如前4月江苏公路投资增速4.2%(+10.1pct)/广东35.3%(+10pct)环比明显提速，河南36.6%(-Ipct)亦居前列；2)对标海外，ACM/WSP等海外设计龙头通过横向及纵向扩张做加法进一步打开发展空间，纵向如ACM从设计切入管理及承包，横向如WSP通过外延并购加强澳新的水务业务等；当前ACM的总市值/总收入分别为苏交科的4/19.9倍，国内基建设计公司发展前景仍广阔。 【更多详情，请下载：基建设计行业深度报告：专项债配套落地利好基建提速，基建设计先受益】
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