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电力行业：二产用电疲弱拉低电煤需求，原煤供给边际宽松

7月用电、发电增速环比下降，二产用电疲弱拉低火电出力
国家统计局披露，7月份用电量同比增长2.7%，增速比6月份（+5.5%）环比下滑2.8个百分点；发电量同比增长0.6%，增速较6月（ +2.8%）下滑2.2个百分点。二产7月份用电量增速为1.2%，较6月份（+4.9%）有大幅下降，是拉低7月份全社会用电增速的主要因素。发电量方面，7月份火电同比增速为-1.6%，增速由正转负。

7月煤炭供给大幅提升，沿海和内陆电厂需求持续分化
7月份原煤产量3.2亿吨，同比增长12.2%，增速比6月份加快1.8个百分点；7月份进口煤炭3289万吨，同比增长13.4%，比6月份上升7个百分点；7月份，六大电厂日均煤耗为66.7万吨，同比下降14%，六大电厂库存处于高位；截至7月24日，重点电厂日均煤耗为389万吨，同比下降2.0%。

8月份电煤需求仍疲弱，4大水电站合计发电量同比减少
8月份以来（截至16日），代表沿海电厂需求的六大电厂日均煤耗73.95万吨，相较去年同期下滑8.81%；8月12日，代表全国需求的重点电厂当日煤耗为379万吨，较去年同期减少5.7%。跟踪长江中上游三峡、葛洲坝、溪洛渡、向家坝四大水库的流量，我们测算截至2019年8月16日四座水库水电合计发电量同比减少约8%。

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