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澳门博彩行业年度策略：横琴岛和澳门的协同将是主要催化剂

澳门旅游受到香港局面影响有限，将逐步和香港旅游业脱钩。由于受到香港局面的影响，澳门游客人次在8-10月份增速放缓，但是受到的影响程度相对有限。长期来看，澳门旅游业将会逐步和香港脱钩。首先，通过“港澳游”旅游团前往澳门的游客占比持续下降。其次，香港旅游业在内地的渗透率提升已经十分缓慢，而澳门旅游业在内地的渗透率仍在快速提升。如果香港作为旅游休闲目的地的地位被削弱，我们认为部分此前前往香港休闲购物的内地游客将可能转向澳门。此外在香港局面自6月份开始以来，中央政府加大了对澳门特区经济发展的政策支持。

横琴将是20年澳门中场业务增长的重要催化剂。明年横琴与澳门的协同将会驱动澳门游客人次继续快速增长： 1）广珠城轨延仲线拱北至横琴段年底通车，将把横琴纳入高铁网络，并且未来将在横琴口岸与澳门轻轨直连；2）澳门莲花口岸将于今年底整体搬迁至横琴，将提升横琴口岸的通关效率；3）长隆二期等大型娱乐项目在19/20年开业将带来更多非博彩娱乐元素；4）横琴将于19/20年新增酒店客房超过3200间，缓解目前澳门酒店供不应求的局面。

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