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旬度经济观察:CPI无需担忧,PPI即将转负
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旬度经济观察:CPI无需担忧,PPI即将转负 一、PPI环比高点已过,CPI 同比或将下行 6月PPI环比-0.3%,较上月回落0.5个百分点,延续了5月以来回落的趋势,但跌幅明显放大; PPI同比为零,较上月大幅回落0.6个百分点。 分项来看,受国际油价下跌的影响,石油加工、石油和天然气开采跌幅居前,此外黑色金属冶炼及压延加工业、化学原料及化学制品、化学纤维制造业、煤炭开采和洗选业环比回落幅度明显,PPI环比的下行主要来自原油以及供改组价格的拖累,而非供改组价格表现平稳。 5月以来铁矿石整体供应偏紧,淡水河谷溃坝等诸多意外事件大幅推升铁矿石价格,而与此同时螺纹钢涨幅偏弱,部分去年盈利的钢厂目前甚至开始出现亏损,看起来螺纹钢价格持续上涨的过程正在进入尾声。 事实上自供给侧改革推出以来,螺纹钢价格涨幅达三倍之多,钢厂普遍盈利丰厚,高盈利驱动厂商更新设备以达到环保标准进行扩产,粗钢产量和黑色系工业增加值均出现明确的上升。需求端房地产大规模的在建面积对螺纹价格也形成支撑。往后看,我们倾向于认为螺纹钢存货回补接近尾声,在需求整体难有改善的情况下,去库存的过程将伴随着价格的长期下跌。 工业品价格中除黑色链条以外,铜、原油、天胶等表现均偏弱,显示经济仍处于下行趋势之中。参考PPI变化的历史模式,4月份PPI高点已过,伴随经济的持续下行,下半年PPI同比和环比转负相对确定,而周期品价格的回落幅度更大,中下游企业的成本压力趋于缓解。 【更多详情,请下载:旬度经济观察:CPI无需担忧,PPI即将转负】
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