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银行行业：专题！锦州银行，新救助模式的未来演化

■解决中小银行压力新模式：引进金融机构战略重组。解决锦州银行引战 重组的可能解决方案：AMC参与定增认购股份，同时出资购买银行高风险资产；定增价与不良资产价格将以公司真实资产情况以及市场化形式确定。锦州银行现有股权结构分散，引战后三家资产管理公司或将控股锦州银行。同时银行牌照对信达吸引力更强。
■对重组模式评估：缓解中小银行压力，压力的趋势是缓慢而持续。包商银行是托管模式，锦州是引进战略投资的模式，后者更市场化，表明政策采取多种手段缓解问题银行的决心，市场信心会得以修复。但银行刚兑信仰的变化，市场机制会使得银行分层、流动性分层这个趋势持续，在中国会是缓慢过程。
■对资本市场影响：打破刚兑，提升股权核心资产估值。1.刚兑被打破，无风险收益率中长期是下降的，对于股权类的优质资产，估值是会被提升。股权市场是最先打破刚兑的，对大类资金吸引力增加。2、银行分层就是市场化手段杠杆：我们经济去杠杆还在路上，模式是“时间换空间”：经济下滑斜率缓慢，同时见底的时间就比较漫长。3、银行投资有稳健收益，优质银行的投资逻辑持续。

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