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医药外包行业研究：如何看待现阶段的CXO？多维度解读中国医药研发外包行业的高景气度（系列报告三）

投资逻辑
●中国医药研发外包服务行业将长期保持高景气状态，并且预计未来2-3年增速会有小幅提升：全球产业转移，海外订单流入，中国市占率提升；国内传统药企转型，研发投入和外包渗透率提升；中国Biotech崛起，研发投入和外包渗透率提升。
●医药研发外包服务行业是中国真正具有全球竞争力的细分领域，具备持续增长的动力：工程师红利，成本优势：勤劳的中国人，高效率；基础设施建设和基础化工供应链优势，成本优势：科研水平不断提升，质量管理体系和知识产权保护体系日益完善，国际认可度提升：终端药品市场需求旺盛，患者基数庞大。
●规范化、一体化是行业发展趋势，龙头公司最为收益：客户更关注研发效率和研发质量的提升（推进速度&研发成功率），价格相对不敏感，尤其是长尾Biotech客户；全球及国内的趋势，新兴Biotech企业迅速崛起，这些企业天然倾向于外包，并且其研发推进压力较大，更多会去选择规范化、一体化的龙头公司，以加快新药研发进度、降低研发失败风险，即便龙头公司价格偏高。
●中短期来看，临床CRO细分领域的增速最快，发展确定性最强，可跟踪的行业指标最多，建议重点关注细分领域的龙头公司。

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