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有色金属行业2019年中报总结：有色板块盈利下滑，但股票交易预期表现抢

核心观点
■有色金属价格低位运行，2019年上半年延续走弱态势。未来重点关注：1）供需格局修复带来的铜铝板块投资机遇；2）流动性宽松环境下，黄金板块未兑现的上升逻辑；3）钴供需反转和钼基本面持续向好下稀有金属公司的业绩弹性；4）5G半导体材料和高端钛材需求高速增长下的投资机会。
■金属价格低位运行，2019年上半年有色金属行业盈利水平下降。2019年上半年有色金属全行业实现营收7736亿元，同比增长9.36%，实现归母净利润168.71 亿元，同比下降26.78%。全球经济运行走弱等因素影响下，2019 年上半年主要有色金属品种价格延续低位运行，其中锂、钴企业盈利水平同比明显下滑。
■分板块看：1）工业金属2019年上半年净利润增长10.99%，主要系铝价回升，行业盈利水平逐渐修复以及锌冶炼加工费处于高位铅锌公司盈利改善；2）2019年黄金价格走高，贵金属板块2019年上半年净利润环比增长282.67%；3）稀有金属中钴锂价格2019年继续下滑，企业盈利下滑88.7%，同比减少34.62亿元，稀土价格回暖，2019年上半年净利润同比增长24.70%；4）新材料中磁性材料公司2019年上半年扭亏为盈，共实现净利润6.1亿元。
■有色金属行业市场表现弱于大盘，黄金板块表现强势。2019年以来，有色金属行业市场表现较弱，年初以来涨幅为20.92%。黄金板块市场表现强势，年初以来涨幅34.71%。

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