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收费公路行业2020年度信用展望
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数据简介
我国公路网络不断延伸，综合交通基础设施网络逐步完善，十三五期间内继 2016-2017年大力度投资并基本完成公路规划投资建设任务的 50%，2018 年以来公路投资增速有所放缓，预计十三五末或将超额完成计划投资。
详情描述
我国收费公路行业具有显著的资产和资本驱动特征，行业资本投入来源结构、运营期的通行费收入能力，以及资产（路产）产能释放带来的效益能否抵御建设期资本支出带来的债务还本付息压力（风险）是影响收费公路行业信用质量的关键要素。我国收费公路行业受到严格监管以限制其垄断权，这些监督限制了行业内企业自主定价权利，但该机制提供了相对透明、较为稳定的收入来源和较充沛的现金流，这一特性有助于收费公路企业运营相对稳定，并形成长期、可预期且稳定的现金流以偿还债务。此外，考虑到行业内发债企业主要为国有背景，加之其重要的区域战略地位，较易得到地方政府和金融机构的支持，有利于降低项目资金风险。 目前，收费公路行业投资边际效益递减明显，近期通车路产的产能释放效力和释放速度远不及大动脉和干线路产；而十三五时期收费公路行业对外筹融资需求仍较强烈，增量债务滚动存量债务将推高行业财务杠杆。同时，区城经济及客货运需求增长的渐进性与收费公路建设融资到期的集中性之间矛盾突出，增量债务压力加大，全行业还本付息持续承压，不同区城还本付息质量（债务化解）和收支平衡能力分化趋势将进一步显现。 收费公路行业内样本企业主业营收增长有所放缓，后续投运路产效益趋弱或远不及预期，养护成本上升叠加资金成本（利息），将加大收费公路经营企业的总成本控制压力，但在通行费收入环节，受制于价格管制及舆论导向，未来通过提升价格以补偿增量成本的可能性几乎为零。 【更多详情，请下载：收费公路行业2020年度信用展望】
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