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5G手机有望放量，SoC可能超预期。韩国5G网络在2019年4月正式商用，截至8月中旬累计用户超200万、预计到年底达400万，带动三星、LG 5G手机销量超预期。中国/日本/北美/西欧等国家和地区5G陆续商用，我们从价位段出发测算2020年全球销售2~3万部。集成5G基带的SoC将成为放量关键点,当前联发科已在手机厂商试样，华为亦发布继承5G基带的麒麟990。

5G手机功能创新，散热需求明显提升。5G支持的频段从~20个提升到~50个（含毫米波），手机蜂窝天线数量翻倍，射频前端（滤波器、功率放大器、开关、低噪声放大器等）数量亦有显著增长。复杂度提升叠加计算量增长，5G手机平均功耗约6W相比4G+50%、峰值功耗达9~10W，有限空间内5G手机散热单机价值量有望翻倍,我们测算2025年全球价值209亿元、CAGR 16.6%。

热管/均热板有望快速渗透,大陆厂商长期受益。4G手机散热以石墨片为主，5G手机探索石墨烯膜、相变金属等新材料；由于手机发热集中在SoC、摄像头等位置，叠加快速均温的热管/均热板有望成为主流方案，我们预测到2025年，热管/均热板的渗透率分别为60%/20%。手机散热产品当前中国台湾厂商（双鸿、超众、泰硕等）领先，中国大陆厂商热管批量出货、均热板开始试样，受益产业链聚集和定制服务优势份额有望持续提升。

碳元/中石产品布局领先，2020年有望释放弹性。碳元科技、中石科技、飞荣达等在石墨片领域具有长期积累，通过自建/并购等方式切入热管/均热板领域，为手机终端厂商提供散热综合方案。根据碳元科技2018年报，公司2018年加大对热管的研发投入，2019年二季度完成厂线建设并投产，持续致力于热管理平台方案拓展。

【更多详情，请下载：电子行业5G系列专题报告：手机散热新机遇】