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宏观专题研究：美联储降息后全球大类资产走势
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本轮始自2015年底，到目前已经加息9次的加息周期很可能已经步入尾声，年内有望开启新一轮降息周期。尽管每次降息的背景以及各类资产表现存在差异，但仍然存在一些共性，本文总结了1980年开始历次降息周期后不同时间跨度下全球大类资产的表现规律。
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本轮始自2015年底，到目前已经加息9次的加息周期很可能已经步入尾声，年内有望开启新一轮降息周期。尽管每次降息的背景以及各类资产表现存在差异，但仍然存在一些共性，本文总结了1980年开始历次降息周期后不同时间跨度下全球大类资产的表现规律。 降息初期美国整体增长乏力，通胀短暂回升，失业率低位走高，房地产、制造业萎缩迹象明显。降息周期开启后经济往往步入衰退，宽松的流动性刺激通胀短期回升，但下行趋势未得到根本性改变，十二个月内核心CPI同比平均降低0.23%。就业市场表现同样不佳，降息开始十二个月后失业率平均上升0.8个百分点，工资增速同比降低0.92个百分点。期限利差逐步回升，六个月内涨幅达73bp。 总体来看，债券>大宗商品>股票。降息开始后3个月内，国债>公司债>大宗商品>股票，其中中国国债、大宗商品以及新兴国债表现最佳。降息开始后6个月内，国债>公司债>大宗商品>股票，其中中国国债、新兴公司债、原油以及美国国债表现最佳。降息周期开始后12个月内，国债>公司债>股票>大宗商品，其中中国国债、美国国债、新兴公司债以及美国公司债表现较好。 【更多详情，请下载：宏观专题研究：美联储降息后全球大类资产走势】
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