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2019年三季报业绩分析：主板ROE继续回落，中小创小幅回升

●ROE分解:主板ROE继续回落，中小创小幅上升

2019年三季度全部A股及全部A股(剔除金融两油)ROE(TTM)继续小幅回落。2019年三季度全部A股ROE(TTM)小幅下降0.06个百分点至9.44%，全部A股(剔除金融两油)ROE(TTM)回落0.08个百分点至7.97%。全部A股(剔除金融)ROE(TTM)回落0.15个百分点至7.71%。2019年上半年主板ROE下降0.12个百分点至10.13%，中小板和中小板(别除金融)ROE(TTM)分别上升0.28和0.28个百分点至5.84%和5.58%;创业板和创业板(剔除温氏乐视)ROE(TTM)分别上升0.46和0.24个百分点至1.30%。1.79%。从杜邦三因素的拆分来看，主板ROE的回落主要权益乘数的大幅下降，中小板和创业板的ROE上升主要源于权益乘数和销售净利润大幅增加。

●业绩总览:营收增速回落，减税降费助力利润增速回升

2019年前三季度全A及全A非金融两油营收累计同比增速小幅回落，归母净利润累计同比增速小幅上升，减税降费的影响逐渐显现。全部A股2019年上半年，2019年前三季度营收累计同比增速分别为10.26%、9.53%，营收增速环比小幅回落0.73个百分点;归母净利润累计同比增速分别为6.65%、6.94%，小幅回升0.29个百分点。全部A股剔除金融两油2019年上半年、2019年前三季度营收累计同比增速分别为9.07%。8.96%，归母净利润累计同比增速分别为-1.19%、0.42%。营收增速降幅逐步收窄，呈现逐步企稳的趋势，一系列减税降费的措施助力上市公司净利润增速小幅回升。

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