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1、对标海外酒精市场，白酒市场集中化成未来主要趋势

北美、西欧烈酒市场的销量增长已非常缓慢，CR10销量占比分别为70%和50%，份额年变动不到2%；单品格局稳定，龙头地位稳固，2016年龙头帝亚吉欧在全球高端烈酒的销量占比为25%，是第二名保乐力加（16%）和第三名百加得（9%）占比之和。目前中国白酒市场也进入稳健增长阶段，销量增速降至2%以下。根据我们的中报总结，国内白酒各个子板块具有明显的高端化和头部集中化的趋势，但TOP10销量占比仅22.4%，对标西欧市场TOP10还有70%的销量增长空间，对标北美市场还有140%的销量增长空间。

2、中国人均酒精摄入量步入稳定阶段，人均收入与人口结构成关键影响因素

我们发现欧美日等发达经济体的人均酒精摄入总量不断趋同至8-12升的区间，对比文化背景比较接近的日本，其人均酒精摄入量在7-8升之间，中国2016年是7.2升（包含未记录），向上提升空间已经不大。我们进一步分析影响因素，我们发现：高收入、高学历人群有更加频繁的饮酒习惯，健康概念与饮酒习惯并不冲突。美国收入“少于3.5万美元”的人群中经常喝酒者占比仅42%，而收入“多于10万美元”的人群中这一比例高达69%；

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