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猪肉需求量历年来保持稳定，大致维持在5300-5400万吨左右，猪肉进口量低且不符合国内猪肉消费习惯，猪价主要由供给决定。本轮供给的收缩是由存栏下滑和母猪生产效率下降叠加所致。生猪存栏同比整体上与猪价走势基本一致，但略有滞后，最近一波猪价的反弹（2019年2月至今），生猪存栏同比却出现了非常大的降幅，本质原因在于疫情导致养殖户的补栏热情低。同时近期猪价的反弹，但是母猪的生产效率没有得到提高，原因在于疫情带来的母猪使用时间的延长（母猪调运受限、被迫使用胎龄较长的母猪）。根据测算，2020年猪肉供给量为3827万吨，需求量在5400-5500万吨，猪肉供给缺口为1600万吨。

生猪供给的下降会带来豆粕需求量的下滑。2019年Q1/Q2大豆进口量同比下降14%/15%，值得注意的是，Q2从巴西采购的大豆也出现同比下降，说明剔除贸易战的政策影响，国家也在控制大豆的进口量，假设19年/20年的大豆的进口量下降12%/2%，经测算2020年豆粕的供给量会大于需求量，2020年豆粕的价格会有所压力。

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