详情描述

食品饮料行业：复盘前三轮白酒牛市，第四轮白酒牛市将受消费升级驱动

核心观点:

●全球消费品行业更容易出现 “长跑冠军”: 1.美国。在1957-2003 年近50年时间里，回报率最高的前20支大牛股中有11支消费股、6支医药股。2.日本。在1992-2018年26年时间里，回报率最高的前20支大牛股中有8支消费股、3支医药股。3.中国。2004 年以来，在A股一级行业中食品饮料涨幅第一, 15年时间年化涨幅22%;二级行业中白酒涨幅第一, 15年时间年化涨幅30%,涨幅在全球投资市场罕见。

●第一轮牛市受 “入世”驱动，04-07年茅台、老窖上涨近40倍、30倍。04-07年白酒板块上涨15倍。经济腾飞催生白酒政商务需求，高端酒.最受益。茅台、老窖受益最大，业绩翻5倍、18倍+，股价上涨近40倍、30倍: 1)茅台“红色基因”天然适合政务消费，渠道市场化改革后于07年超越五粮液重回高端酒第一品牌。2)老窖旗下国窖1573定位“浓香鼻祖"，定增入股绑定优秀经销商，成功跻身高端酒阵营。08年金融危机终结第一轮牛市，白酒股普遍下跌60%-80%。

●第二轮牛市四万亿驱动， 09-12 年古井上涨17倍、洋河2年3倍+.09-12年白酒板块上涨3倍。投资激发政务和基建产业链需求，高端涨价打开地产酒和次高端成长空间。金种子、古井业绩翻23倍。20倍，股价涨19.17倍。洋河2年业绩翻3倍+,股价涨3倍+; 09-12 年酒鬼、汾酒业绩翻12倍、5倍，股价涨14、10倍。1)金种子聚焦主业、古井新任高管推行改革，深度分销模式下迅速起量。2)洋河渠道模式复制性高、团队执行力强;酒鬼和汾酒新任高管推进改革收效显著.13年三公消费受限终结第二轮牛市，白酒股普遍下跌40%-80%。

【更多详情，请下载：食品饮料行业：复盘前三轮白酒牛市，第四轮白酒牛市将受消费升级驱动】