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传媒行业2020年度投资策略：2020年看专注看融合，看中国文化真内核

投资要点:

继2018 年我们推出年度策略《好听好玩好看三号内容消费升级》以及2019年年度策略《大融合新传播新业态》后，2020年推出年度策略《看专注看融合看中国文化真内核》

2019年传媒板块实现8%增长，历经三年后首次实现正增长，传媒板块已初现积极信号。2013-2015 年文化传媒板块部分公司通过借壳登陆资本市场，或从其它行业转型至传媒板块，起点不重要，重要的是经过2016-2018年三年运行，商业模式、业绩已逐渐得到验证，2018 年第四季度部分公司进行商誉减值(文化传媒商誉高峰在2018年三季度的1579.25 亿元，2019 年三季度传媒板块的商誉已减少至1280.48亿元，增速从2016年三季度的88.3%回到2019年三季度的-18.9%)，2019年活下来的，2020年重新出发，重新出发看什么?看专注看融合，看中国文化真内核，同时，从海外看中国，重估国潮文化消费市场。

用主业看专注，中国文化真内核之一是读好书且可通过不同媒介获取知识2019 年1-9月中国整体图书零售市场同比增长率为12.78%，保持正向增长。京东图书九年( 2010-2019年)数据显示，增量来自用户年轻化与下沉化，9年维度验证图书知识的需求未变，变得是媒介，借助音视频等新媒体有望实现一加一大于二的效果。

中国文化真内核之二是先看国潮动画电影市占率的提升，再看院线拐点2012年-2019年，动画电影市场中海外进口动画电影占比从高到低，从2012年美国的《冰川时代4》的2.6%占比到2019年中国的《哪吒》的8.59%占比，历经“七年之痒”，中国人逐渐讲好自己的故事，进而有了国潮，2020 年看中国文化真内核。

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