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投资建议：2019年十一黄金周消费品质升级、服务升级趋势明显，下沉市场和中老年消费潜力不断凸显，国货品牌愈加受欢迎。建议增持：永辉超市、家家悦、珀莱雅、丸美股份、上海家化、老凤祥、周大生、苏宁易购、王府井、天虹股份、飞亚达A；海外标的：阿里巴巴、小米集团、京东、拼多多。

十一黄金周消费平稳增长，品质升级趋势显著。2019年10月1日-7日国庆黄金周全国零售和餐饮企业实现销售额约1.52万亿元，同比增长8.5%，增速同比小幅下降1.0pct，扣除CPI后日均增速5.66%，整体增速中枢下移，与经济整体增速放缓相吻合，另一方面也跟十一越来越多出境游有关。具体来看：产品升级趋势显著，新型智能产品受欢迎；精神消费、娱乐消费愈加受到青睐，红色消费热潮凸显；餐饮消费稳步提升，蔬菜水果价格小幅下滑，肉类价格小幅上涨。十一黄金周消费总体来看呈现出了品质升级、服务升级趋势，下沉市场和中老年消费潜力不断凸显，国货亦日渐受消费者青睐：1）年轻一代消费力不断显现，而中老年消费需求更是快速释放，中老年线上渗透率持续提升；

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