详情描述

本文是在报告《偏股类公募基金的隐含基准探究》的基础上进行改进。在上一篇报告中，我们曾尝试为主动管理型偏股类公募基金构建一套与之投资范围或投资风格更加匹配的隐含基准，寻找基金潜在的选股风格或选股范围，方便投资者对该基金的投资范围及投资风格有更清晰准确的认识。

从基金的隐含基准到基金经理的能力圈。以跟踪误差15%作为标准的情况下，主动管理型偏股类样本基金池中有约43.1%的基金可以匹配出隐含基准，但依然有超过半数的基金未能匹配隐含基准。我们认为因基金经理频繁更换而导致的基金风格不稳定是造成这一结果的核心原因之一。由此，我们将研究目标从基金的隐含基准变成了基金经理的能力圈。

如何定义基金经理能力圈?我们认为，能力圈应包括能力和意愿两方面：首先基金经理以某个风格或几个行业作为自己所偏好的领域，长期锚定固定板块，这反映为基金经理的意愿（基金经理的偏好圈）。其次，基金经理在该板块中能做出相对该板块的超额收益，此时反映为该基金经理的能力。“能力圈”的定义应同时满足“偏好”且“擅长”。

【更多详情，请下载：基金经理的偏好圈与能力圈】