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2020年大类资产配置展望：坐看云起
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数据简介
回顾2019，“热闹”开局，归于平静。展望2020，增长等待新阶段。从通胀看投资时钟指向，把握资产轮动的机会。全年来看，预期回报率排序上股票>债券>商品，配置性价比排序上债券>股票>商品。关注资金新格局。除了宏观因素外，居民或机构投资者资产配置行为也会影响资产价格、风险属性和大类资产间的相关性。
详情描述
2020年大类资产配置展望：坐看云起 2019年回顾:乘机应变 年初以来主要资产综合指数均录得正回报，排序上股票>债券>商品。这与我们在《2019年度展望:乘机应变》中给出的预期四报率排序- -致。如图表1和图表11所示: (1)股票中，发达市场好于新兴市场。A股沪深300指数涨幅近30%，在全球主要股票资产中排名居前，港股排名靠后。从A股风格着，大盘股指数、以及创业板、中小板指数均表现较好，中证500相对较弱。(2)债券中，高收益债>高评级债>利率债，相比海外市场利率的趋势下行，国内利率表现为一波三折，当前水平与年初值相当，高收益债信用利差收窄。(3)商品中，贵金属>工业金属>能源>农产品，原油先涨后跌，黃金后来居上，是5月份以来表现最好的资产。(4)汇率中，美元指数维持强势，日元兑美元小幅升值，人民币兑美元则在5月和8月的贬值幅度较大;(5)另类资产中，受益于美国实际利率下行，通胀保护债券和REITs都表现较好，REITs 年初至今上涨达到30%，在主要大类资产中排名第一;(6)与历史相比，今年属于国内股票资产表现较好的年份，仅次于2006.2007、2009 和2014，债券资产表现中等(图表6)。 从趋势看，2019年前四个月大类资产排序与去年基本相反，之后风险资产呈现短周期的波动，美国实际利率及受益资产，包括黄金和REITs趋势继续。如图表2-5所示 今年前四个月，风险资产从去年的下跌中反弹。从5月份开始就呈现短周期波动，趋势特征并不显著，这也是我们《2019 年度展望:乘机应变》标题所想表达的，缺乏趋势性行情，但有短周期轮动，需要增加组合的灵活性，寻找确定性机会。 【更多详情，请下载：2020年大类资产配置展望：坐看云起】
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