None海外策论:重估香港国企板块 核心观点 全面深化改革预计是四中全会的重点之一,而社保划转和国企改革等措施能成为提振资本市场的动力。为弥补未来社保支出缺口,近期已划转社保的企业中,农业银行和和工商银行提升分红率的空间最大。国企改革方面,继续关注PB估值低、可能通过回购实现私有化的企业,以及估值合理、基本面优良、未来有望受益改革的标的。 全面深化改革预计是四中全会的重点之一,而经济领域是全面深化改革的核心。中短期,逆周期政策仍是对冲国内经济下行压力的主要抓手,减税降费和利率并轨等预计能缓解全球经济放缓以及贸易摩擦导致的内外需疲弱问题。但长期看,一系列的体制性改革措施,主要包括社保划转和国企改革等,才是真正能够有效提振资本市场的动力。 近期财政部已将所持有农业银行、工商银行、中国人保以及交通银行10%的股权相继划转给社保基金会,由此可见金融企业是当前划转社保的主要目标资产。由于是财政部直接划转,进度当比国资委划转要快。剔除已划转的四家企业,港股市场上仍有8家财政部通过中央汇金持股公司:中国再保险、中国银行、建设银行、中金公司、新华保险、申万宏源、中国光大银行和中国光大绿色环保。未来,这些企业的股权预计也将划转社保。 结合目前港股上市的各家银行的拨备覆盖率以及资本充足率,上述三家股权已划转社保的银行中,农业银行和和工商银行提升分红率的空间最大;而邮储银行和建设银行,若未来划转社保,也有相对较大提高分红的能力。保险企业中,中国人保去年派息率仅15%,远低于其它主要上市保险企业;新华保险若划转社保,派息率提升的可能性也较大。除中央汇金持股的企业外,我们筛选出市值大于100亿港元、净利润增长稳定、且当前股息率相对同行业中央/地方国资控股较低的标的,未来若划转社保,这些企业提升分红率的可能性也较大:蒙牛乳业、中海物业、百宏实业、华晨中国、中航科工、潍柴动力、北京控股、中国太平、华润医药。 【更多详情,请下载:海外策论:重估香港国企板块】 镝数聚dydata,pdf报告,小数据,可视数据,表格数据
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    海外策论:重估香港国企板块

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    年份2019
    来源中信证券
    数据类型数据报告
    关键字国企改革, 股票
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    发布时间2019-12-25
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    海外策论:重估香港国企板块
    
    核心观点
    
    全面深化改革预计是四中全会的重点之一,而社保划转和国企改革等措施能成为提振资本市场的动力。为弥补未来社保支出缺口,近期已划转社保的企业中,农业银行和和工商银行提升分红率的空间最大。国企改革方面,继续关注PB估值低、可能通过回购实现私有化的企业,以及估值合理、基本面优良、未来有望受益改革的标的。
    
    全面深化改革预计是四中全会的重点之一,而经济领域是全面深化改革的核心。中短期,逆周期政策仍是对冲国内经济下行压力的主要抓手,减税降费和利率并轨等预计能缓解全球经济放缓以及贸易摩擦导致的内外需疲弱问题。但长期看,一系列的体制性改革措施,主要包括社保划转和国企改革等,才是真正能够有效提振资本市场的动力。
    
    近期财政部已将所持有农业银行、工商银行、中国人保以及交通银行10%的股权相继划转给社保基金会,由此可见金融企业是当前划转社保的主要目标资产。由于是财政部直接划转,进度当比国资委划转要快。剔除已划转的四家企业,港股市场上仍有8家财政部通过中央汇金持股公司:中国再保险、中国银行、建设银行、中金公司、新华保险、申万宏源、中国光大银行和中国光大绿色环保。未来,这些企业的股权预计也将划转社保。
    
    结合目前港股上市的各家银行的拨备覆盖率以及资本充足率,上述三家股权已划转社保的银行中,农业银行和和工商银行提升分红率的空间最大;而邮储银行和建设银行,若未来划转社保,也有相对较大提高分红的能力。保险企业中,中国人保去年派息率仅15%,远低于其它主要上市保险企业;新华保险若划转社保,派息率提升的可能性也较大。除中央汇金持股的企业外,我们筛选出市值大于100亿港元、净利润增长稳定、且当前股息率相对同行业中央/地方国资控股较低的标的,未来若划转社保,这些企业提升分红率的可能性也较大:蒙牛乳业、中海物业、百宏实业、华晨中国、中航科工、潍柴动力、北京控股、中国太平、华润医药。
    
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