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债务和财力约束下，基建投资或结构性发力，高铁、轨交等新型基建值得关注

3季度经济下行压力加速显现，9月财政支出明显扩张，结构有所分化。3季度GDP同比增长6.0%，下行压力加速显现，“六稳”必要性提高。9月财政支出明显扩张，当月同比增速达12.9%；节能环保、城乡社区事务等增长加快、高于总体，农林水事务、交通运输的支出增速均低于9%，财政支出结构有所分化。

节能环保、城乡社区事务的财政支出，对应环保、市政等基建投向。节能环保支出中“污染防治”等生态保护和环境治理业支出、城乡社区事务中“城乡社区公共设施”等公共设施管理业支出，占比均达50%。9月的财政扩张，或更多推动相关领域投资增长。从9月基建投资分行业走势来看，表现和财政支出较一致。

在“资金跟项目走”的政策引导下，未来的财政资金投向，或与存量项目开工及新项目申报密切相关。存量项目开工中，重大交运项目或是推进重点。9月新开工或年内拟开工项目规模超过1万亿元，较8月增长约118%；过半数省份涉及交通运输领域，高铁、高速公路等重大建设项目，是各省重点推进方向。

【更多详情，请下载：国内宏观周报：财政的钱，支持了哪些基建？】