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医药生物行业周报：医保谈判常规化对创新药投资的启示

国务院:进一步深化医药卫生体制改革;京津冀三地医保局:医用耗材联合带量采购工作意见;卫健委: 2019年1-9月全国医疗服务情况。

上周SW医药指数下跌2.58%，我们的进攻组合下跌4.52%，稳健组合下跌4.02%.当前我们进攻组合19年初以来累计收益74.17%,稳健组合累计收益79.08%，分别跑贏医药指数42.62和57.53个百分点。

2019年11月28日，国家医保局公布了19 年医保谈判目录结果。我们整理了此次医保谈判目录结果及药品的相关信息。相对于价格形成的结果，我们认为谈判形成价格的过程更值得关注。

此次医保谈判启示我们未来创新药发展方向:一、药品从研发到推广形成差异化，务必避免同质化。我们认为，作为创新药企，未来有两个选择:(1)针对大病种的药品从立项、研发、临床试验涉及到上市后的学术推广，都应有差异化的强调，包括特殊的患者获益等。(2 )发展小病种的“利基(niche)药物”:包括针对罕见病等小众治疗领城、肿瘤的罕见突变、特殊剂型及药物输送装置等。二、在差异化基础上的上市定价策略:过去创新药上市的定价.策略主要考虑市场化最优，但是今后要考虑很快就会被纳入谈判，价格的降幅及理论上节约的医保资金要让医保局满意。

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