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商业贸易行业：“十一”黄金周消费稳增，电商下沉、国货提速、体验业态更受青睐

国庆前一周(截止9月30日)沪深300、上证综指、深证成指涨跌幅分别为-0.99%、-0. 92%和-1.08%。CS商贸零售板块涨跌幅-0.75%，SW纺织服装板块涨跌幅-0.42%。节前大盘受多因素影响有所回调，CS商贸零售、SW纺服板块均跑赢沪深300。

文旅部:经文化和旅游部综合测算，2019年国庆七天全国共接待国内游客7. 82亿人次，同比增长7. 81%;实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8. 47%。联商网:根据阿里10月1-3日数据，“十一” 日均消费金额环比“五一”高10%，三线以下城市消费频次增幅全部高于50%，县城消费频次猛增近90%。天猫国际成交额同比增长34%，10月3日成交额同增达53%。亿欧网:根据京东10 月1-4日数据，全国线上平均消费同比增长1.7倍以上，3-6先城市下单金额平均增长20%，超过1-2线城市涨幅，其中六线城市消费最为迅猛。联商网:根据苏宁数据，10月1日至7日，国产品牌销量同增长16. 2%，是进口品牌销量增长的4倍，美妆国产品牌销量同比增长163%。其中35岁以下群体成为国产品牌主要消费人群，占比50.8%，一二线城市占比66. 2%。苏宁红孩子门店人流量同比增长560%,苏宁小店CBD店早餐订单环比增长38%，熟食外卖环比销售增长51%。

投资策略: [纺服] 1. 看好童装与运动，童装重品质、运动重功能，建议关注森马服饰、安踏体育; 2. 强性价比品牌需求强劲，中短期首选高性价比标的，推荐海澜之家、波司登;3.中高端品牌中看好内生外延明确，多品牌落地比较好，抗风险能力更强标的，推荐歌力思、安正时尚、比音勒芬。家纺继续看好第一梯队品牌，推荐水星家纺、罗莱生活、富安娜。4. 上游板块中，短期人民币贬值、行业集中度持续提升、海外产能释放带来盈利能力提升，推荐华孚时尚、百隆东方、天虹纺织、申洲国际。

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