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保险行业专题研究之六:从综合负债成本到修正负债成本
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修正负债成本更能反映寿险公司负债端长期持续的盈利能力。综合负债成本是完全基于财务报表的测算结果,受精算假设变动和投资波动的影响较大,难以客观反映负债端的盈利能力。从寿险公司长期持续盈利能力的角度看,应更加关注剔除精算假设变动和投资波动影响之后的综合负債成本(修正负债成本),修正负债成本=(总投资收益一(税前利润一精算假设变动影响))/负债对应的平均投资资产+(5%-实际投资收益率)*负债吸收比例。 修正负债成本测算结果显示平安寿险盈利能力领先主要同业,新华保险近几年有明显改善。我们按照修正负债成本的计算公式进行测算,发现剔除精算假设和投资波动影响后,修正负债成本更稳定,波动更小。平安寿险修正负债成本从2015年开始快速下降,2018年仅为0.7%,远低于主要同业,盈利能力非常出色。新华保险修正负债成本则从2014年就开始下降,2016、2017年明显下降,2018年进一步降至2.8%,盈利能力有明显改善。 【更多详情,请下载:保险行业专题研究之六:从综合负债成本到修正负债成本】
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